A lo largo de 2024, mientras la atención se centraba en la cantidad de dólares que el Banco Central (BCRA) podía adquirir para aumentar sus reservas, una fuente de incremento patrimonial pasó inadvertida para muchos: el oro. El precio de este metal ha experimentado una notable subida del 16% en Wall Street en lo que va del año. Este aumento ha resultado en un incremento de aproximadamente 600 millones de dólares en las reservas del BCRA solo por la tenencia de oro. Actualmente, el valor del oro del BCRA se estima en unos 4.600 millones de dólares, comparado con los 3.965 millones de dólares al finalizar 2023.
El Oro en el Ojo de la Tormenta
El oro del Banco Central ha sido el foco de intensas discusiones recientemente. Sergio Palazzo, diputado kirchnerista y líder del gremio bancario, insinuó que el BCRA podría haber trasladado oro desde sus bóvedas en Reconquista 266, en Buenos Aires, a Londres, con un posible destino final en Basilea, Suiza. Palazzo mencionó específicamente dos vuelos de British Airways y solicitó al Gobierno un informe para confirmar o desmentir esta afirmación.
Por su parte, el ministro de Economía, Luis Caputo, confirmó que las reservas se habían «movido», aunque no especificó de dónde a dónde. «Es una movida muy positiva del BCRA porque hoy tenemos oro que es como un inmueble, un edificio; no se puede usar para nada. En cambio, si ese oro está afuera, se le puede sacar un retorno. El país necesita maximizar los retornos sobre sus activos. Y tenerlo encerrado en el BCRA sin hacer nada es negativo», explicó Caputo.
Las Implicaciones del Movimiento
Estas declaraciones han generado especulaciones sobre la posibilidad de que el oro haya sido trasladado desde Argentina a Londres o Basilea. Otra interpretación podría ser que las reservas en Basilea, actualmente inactivas, podrían ser utilizadas para generar algún tipo de rendimiento o beneficio.
Desde hace años, la mayoría del oro del Banco Central está en Basilea, sede del Banco de Pagos Internacionales (BIS). Este dato no es menor, ya que los fondos o activos allí depositados están protegidos por «inmunidad soberana». Esto significa que no pueden ser embargados, lo cual es crucial dado el temor a embargos por parte de los acreedores de Argentina, quienes reclaman sumas millonarias por la estatización irregular de YPF, un acto ordenado por la expresidenta Cristina Kirchner e ideado por el actual gobernador bonaerense Axel Kicillof.
Estrategias de Utilización del Oro
En cuanto al uso del oro, existen varias opciones disponibles para el BCRA. Una posibilidad es colocarlo a plazo fijo en Basilea para que genere un rendimiento, aunque sea mínimo, superior al 0% que genera actualmente. Esta estrategia permite aprovechar el valor del oro sin necesidad de moverlo físicamente.
Otra opción, quizás la más viable, es utilizar el oro como garantía para obtener un préstamo puente, conocido como Repo. Este tipo de operación permite al BCRA obtener dinero prestado utilizando el oro como respaldo. Dado que el valor actual del oro argentino ronda los 4.600 millones de dólares, se podría pedir una suma inferior o parecida a esa, por un plazo no muy largo, pero a una tasa de interés mucho menor a la que debería pagar una Argentina que hoy exhibe un riesgo país cercano a los 1.600 puntos.
Declaraciones y Expectativas
El presidente Javier Milei sugirió recientemente que, además de garantizar los dólares necesarios para el pago de intereses en enero de 2025, se estaría cerrando un Repo para cubrir el pago del capital, estimado en algo más de 3.000 millones de dólares. La meta del equipo económico es que para enero de 2025 el riesgo país esté por debajo de los 1.000 puntos, permitiendo así manejar los vencimientos con una combinación de dólares propios y nuevos préstamos.
En cuanto al costo de la operación, un funcionario explicó: «Si ponemos 4.000 millones de dólares en oro de garantía para que nos presten 2.000 millones de dólares, no tiene riesgo. Una referencia podría ser la tasa de financiación garantizada a un día (SOFR), que actualmente ronda el 5,3% anual».
Más allá del Repo
Lo más importante de estas medidas es mejorar las expectativas actuales y trabajar en diferentes planes para asegurar y dar tranquilidad sobre la capacidad de pago de las obligaciones del país. Según los funcionarios, un Repo es una opción razonable, considerando los altos niveles históricos del valor del oro y las condiciones favorables del mercado para este tipo de operaciones.
Desde el BCRA subrayan que siempre se trabaja en diferentes planes y alternativas para asegurarse y dar tranquilidad sobre la capacidad de pago de nuestras obligaciones. El Repo es una de esas alternativas, así como la compra de dólares para las obligaciones de enero de 2025.
En palabras de los funcionarios: «Es una opción razonable. Si pensás vender el oro, históricamente está en niveles muy altos. Si apuntás a sacarle una tasa, el monto sobre el que percibís la tasa está alto en términos históricos. Si pretendés pedir plata contra el respaldo en oro, hoy te prestan más que en el pasado. Dependiendo de los tiempos para recuperar el acceso al mercado, un Repo puede funcionar como un puente en ese camino».
Reflexión Final
La gestión del oro en las reservas del BCRA no solo es una cuestión de movimientos físicos o financieros, sino una estrategia clave en la compleja trama de la economía nacional. La posibilidad de utilizar el oro para generar rendimientos o como garantía para préstamos puente muestra una visión proactiva y pragmática frente a los desafíos económicos actuales. Lo crucial será monitorear de cerca las decisiones y movimientos futuros para asegurar que estas estrategias efectivamente contribuyan a la estabilidad y crecimiento económico de Argentina.
